
中信建投研报称,2025年8月以来黄金做多交易拥挤,市场几乎一边倒看多黄金。之前中信建投曾给出金价判断:短期看涨,甚至2026年一季度黄金将迎来情绪高点。中短期看跌,逻辑就是黑色崛起必将跟随美联储货币收敛,金价的流动性定价受损。中长期看涨,理由美元地位削弱,其中我们最关注的是美元三支柱中的科技支撑走弱。再长期看涨,逻辑是大国博弈硝烟渐落,人民币国际化地位显著抬升,这对黄金而言是一次系统性的定价重构。如今回头再看金价走势,原油崛起因美伊战争提前到来,而非美国模式内生的不可能三角,最终由财政推动油价回归。除此之外,金价走势没有脱离我们的框架。怎么看黄金?等到流动性对金价冲击减退之后,黄金可以再走中期和长期逻辑。
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